5月29日，浙商证券策略首席分析师王大霁作客新浪证券直播间，全面复盘A股历史上七轮板块共鸣行情，索求干线行情齐全生命周期法例，并定位现时AI算力赛说念所处阶段，给出明晰的策略判断与拐点追踪框架。视频直播>>

　　浙商证券王大霁拆解板块抱团五阶段：AI算力行情正处“风险钝化期”

　　王大霁追念，A股历史上已走出7轮典型板块共鸣行情，从早年“五朵金花”、2012年互联网行情，到“茅指数”、“宁指数”，再到“924行情”前的红利干线，直至当下AI算力，若细分创新药、半导体等赛说念可达9轮。基于多轮复盘，他将共鸣行情齐全生命周期鉴识为五个阶段。

　　第一阶段为驱动萌芽期，底层逻辑如经济回暖、战术落地、技艺打破初现，但尚未变成共鸣，仅被少数东说念主视作短期主题。AI算力的萌芽可追念至2021-2022年，GPT问世前AI仅被看成浅薄科技题材。

　　第二阶段为预期差突显期，标记性事件落地后少数派提议新逻辑，与主流不雅点不合，随后产业进展继续考据。对应AI行情，2022年末至2023年头大模子问世，交易化后劲被狠恶资金捕捉，预期差迟缓填平。

　　第三阶段为资金共振期，机构、外资、杠杆资金长入涌入，行情干预最陡峻的主升浪，AI算力的这一阶段约莫狡饰2024年下半年至2025年全年。

　　第四阶段为风险钝化期，市集对高估值、高拥堵度、战术风险等容忍度大幅栽植，利空不跌，疏导后快速新高，方向呈现“涨时领涨、跌时抗跌”。王大霁明确判断，现时AI算力行情正处此阶段。

　　第五阶段为共鸣松动期，流动性收紧、事迹不足预期、替代赛说念崛起等负面信号积累，资金开动止盈，共鸣解析。此前红利干线即是典型案例：2024年年中后行情分化、不停缩圈，最终仅银行板块保管热度，干线透澈走弱。

　　浙商证券王大霁：从“五朵金花”到AI算力，复盘A股七轮共鸣行情

　　王大霁暗意，追念历史，每一轮共鸣行情皆齐全走完这五个阶段。

　　2003—2007年周期“五朵金花”行情，由经济高增与重工业化驱动，21点在线游戏免费试玩网页版少数派对持长久逻辑，龙头事迹已矣后变成共鸣，风险钝化期周期股被赐与成长估值，最终因次贷危急与流动性收紧垮塌。

　　2009—2012年医药行情，医保鼎新与老龄化共振，市集担忧降价风险，少数派提议“用量补价”，龙头事迹考据后共鸣变成，后因医保控费加码松动。

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　　2013—2015年互联网+行情，迁移互联网立异肖似宽松流动性，市集质疑盈利时势，少数派草创流量估值新范式，风险钝化期创业板PE高达160倍，最终因监管去杠杆激勉踩踏。

　　2016—2021年大破费“茅指数”行情，经济L型换挡、外资流入重塑审好意思，茅台50倍PE仍被视为买点，后因各人滞胀、好意思联储加息松动。

　　2019—2022年新动力“宁指数”行情，自主可控与各人绿色共振，结尾估值盛行，后因加息、渗入率放缓解析。

　　2022—2024年红利行情，世界杯官方滚球app下载安卓/苹果/手机版低利率下追赶类债钞票，险资主导入场，最终因风险偏好回升缩圈拆伙。

　　当下AI算力行情，2026年以来，跟着OpenClaw等景色级欺骗引爆AI Agent思象空间，全社会Token使用量继续高增长，共鸣进一步强化。

　　浙商证券王大霁：本轮AI算力行情的萌芽，可追念至2021—2022年

　　王大霁指出，追念本轮AI算力行情的齐全演进端倪，其萌芽阶段可追念至2021到2022年，彼时东说念主工智能更多停留在安防、语音识别等细分界限，尚未变成明确的市集干线，举座仅被视为浅薄科技主题。简直的干线开始出当今2022年底至2023年，OpenAI大模子的落地成为关节转机点，机构开动宽绰招供AI的产物化智力与交易化出息，行情随之启动；2024年市集环境偏弱，AI板块走势相对粗鄙，举座处于休整情状。

　　干预2024年下半年至2025年，英伟达事迹继续已矣，国内光模块龙头企业事迹高增，算力产业链逻辑透澈闭环，机构资金长入涌入，有色、通讯板块施展亮眼，AI算力认真干预资金共振的主升浪阶段，市集共鸣全面变成。

　　王大霁暗意，自2026年以来，AI算力行情进一步干预风险钝化阶段，市集不雅点高度一致，看空声息基本灭绝，板块呈现昭着的利空不跌、高位抗跌特征，即便面临地缘冲突等外部冲击，也施展出极强的韧性；与此同期，OpenClaw景色级智能体欺骗的出现，进一步抬升市集预期，推动行情继续走强，这一阶段亦然整轮行情涨速最快、短期逾额收益最显耀的时代。

　　AI行情还能涨多久？浙商证券王大霁：山高路窄边走边看，紧盯三类拐点信号

　　关于投资者最调理的行情拐点问题，王大霁强调无需盲目算计顶部，中枢在于设备明晰的追踪体系，重心监测三类可能激勉共鸣松动的关节信号。

　　第一类是产业基本面信号，包括外洋四大云厂商老本开支动向、光模块与内存等中枢产物的订单及价钱趋势，警惕价钱战与降价风险，同期密切追踪AI欺骗端的月活、付费率、Token调用增速等中枢数据，从产业链陡立游考据景气度变化。

　　第二类是市集来去层面信号，重心关注板块估值分位数、成交占比即拥堵度以及换手率变化，尤其警惕换手率放大但股价高位滞涨的情况，这不时是共鸣松动的早期信号，而高拥堵度快速回落也需高度警惕。

　　第三类是宏不雅与资金行径信号，中枢关注好意思联储货币战术走向、中东时局对油价的影响，以及机构持仓变化、大鼓舞与高管减持行径等，宏不雅流动性波动与资金行径转向，不时会成为高估值板块共鸣解析的遑急催化剂。

　　王大霁总结指出，纵不雅A股历史上七轮板块共鸣行情，现时AI算力行情正处于第四阶段即风险钝化期，这一阶段市集共鸣最强、赢利效应最隆起，但也需警惕潜在的拐点风险。投资者无需纠结于预判高涨空间，而应重心追踪种种松动信号的积累情况，判断是否出现量变到质变的转机。在无数信号未同步转弱前，策略上对持持有为主、边走边看，感性把捏本轮AI算力行情的强势阶段。

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